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汇率波动的基本理论
发表时间:2016-07-21


1,购买力评级(PPP)理论

购买力平价理论的核心:汇率主要是由两国间的购买力水平所决定的。即两种货币购买力之比决定两国货币的兑换率。举一个汉堡包的经典案例,如果汉堡包在美国值 2美元一个,而在英国值 1英磅一个,那么根据购买力平价理论,汇率一定是 1英镑兑换2美元。如果外汇市场汇率是 英镑/美元1.9500,那么英磅就被称为低估通货,而美元则被称为高估通货。此理论假设这两种货币将最终向 1:2的关系变化。

购买力平价理论的主要不足在于其假设商品能被自由交易,并且不计关税、配额和赋税等交易成本。另一个不足是它只适用于商品,却忽视了服务,而服务恰恰可以有非常显著的价值差距的空间。

2,利率平价(IRP)理论

主要观点是:由于各国利率水平的差异直接影响短期资本在国际间的流动,从而引起汇率的变化。投资者为获得较高的投资收益率,会把资金从利率较低的国家转向利率较高的国家,资金的流入将使利率较高国家的货币汇率上升。

3,国际收支理论

主要观点是:外汇汇率必须处于其平衡水平——即能产生稳定经常帐户余额的汇率。出现贸易赤字的国家,其外汇储备将会减少,并最终使其本国货币币值降低(贬值)。便宜的货币使该国的商品在国际市场上更具价格优势,同时也使进口产品变得更加昂贵。在一段调整期后,进口量被迫下降,出口量上升,从而使贸易余额和货币向平衡状态稳定

4,资产市场理论

目前为止的最佳模式。

金融资产(股票和债券)贸易的迅速膨胀使经济学家以新的视角来审视货币。诸如增长率、通胀率和生产率等经济变量已不再是货币变动仅有的驱动因素。源于跨国金融资产交易的外汇交易份额,已使由商品和服务贸易产生的货币交易相形见绌。

资产市场方法将货币视为在高效金融市场中交易的资产价格。因此,货币越来越显示出其与资产市场,特别是股票间的密切关联。

资产市场理论认为各国货币比价决定于各种外币资产的增减,各种外币资产的增减是由于投资者调整其各种资产的比例关系造成的。这种调整往往引起资金在国际间的大量流动,对汇率产生很大影响。